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多元金融行业:信托,全面严监管,再催行业加快转型

来源:宣城新闻网    时间:2019-04-17




  信托行业的发展史也是一部监管史

  信托行业经历五次大整改后,逐步从银行业、证券业分离,确立独立经营地位,2001年《信托法》颁布确立信托法律制度。2007年分类监管指导整改重组后,信托公司获发新金融牌照业务进入新发展期。信托牌照功能齐全业务模式灵活,在业务创新之时也成为金融同业规避监管与套利的通道,近年监管出台多项文件规范或限制银信合作、政信业务、非标资金池、伞型信托等,但未能彻底扭转信托通道角色。

  历次监管下信托规模仍保持快速增长

  从过往衡阳哪些医院可以治疗癫痫多次监管施行与影响看,通过调整业务模式与调整资金投向领域,信托行业仍保持受托资管规模快速增长,有记录以来仅2015年三季度录得信托资产余额净值环比下降。原因在于:一是银行资金出表意愿强烈,通道需求不减。二是监管针对单一业务模式而缺乏全面性,资金灵活调整投向领域。在银信、政信、伞型信托监管政策出台后,银信合作余额、信托资金投向基建、证券领域规模与占比快速回落并流向其他领域。三是分业监管下缺乏统一性,金融同业之前相互嵌套套利规避监管。银信合作规模与投向受限后,通过基金子公司、券商资管计划等实现多层嵌套,隐藏资金来源与真实投治癫痫病比较好的办法向。

  资管新规填补监管漏洞,行业规模料将回落

  1)与过往监管实施相比,资管新规全面监管,以央行牵头,一行三会协调统一,对各资管主体全面从严监管,压缩套利空。2)严限银行出表与非标投资,从资金源头收紧,按通道规模每年增量减半计算,信托规模未来两年预计增速-2%与-8%。3)通过限嵌套、统一杠杆倍数与风险计提、加强期限错配管理等,压缩套利空间,并在通道操作上实施约束,穿透监管,削弱资金变换模式规避监管的能力。按通道业务增量减半,假设同时执行资管新规要求对管理费收入10%计提风患有癫痫病的人能长时间的熬夜吗?险准备,未来两年行业营收增速为-8%与+6%。4)打破刚性兑付,引入净值管理,引导资管行业回归“资管本源”。

  转型期阵痛无可避免,充足资本金强主动管理者将易突围

  转型阵痛或无可避免,未来应充分发挥牌照功能优势。一方面传统通道业务应转型资产证券化服务,信托牌照具有破产隔离属性,是专业SPV,在银行CLO与交易商协会ABN产品发行具备垄断优势,可将现有庞大体量的非标投资转化。另一方面,信托全牌照优势,未来将进一步提升主动管理能力,发力“资产管理、财富管理、私募投资”三大领域,西藏哪里癫痫治的好多种方式参与服务实体经济。预计今年通道规模冲量放缓萎缩,新增主动管理规模与占比提升,资产结构优化,抵消低费率通道业务收缩对营收增长的负担。从投向看预计房地产与基建占比持稳,投向工商企业进一步提升,落实金融服务实体经济要务。而信托公司业绩与战略将更显分化。主动化程度高、转型积极、风控得力等符合监管导向的信托公司,更易获得发展支持实现突围。

  风险提示:风险因素包括宏观经济与行业景气度下行,如经济下行超预期、资管新规落地严厉性超预期、行业爆发严重风险事件等;公司经营受多因素影响等。

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